9月LPR报价维持不变,10月5年期报价调降概率大?丨火线解读

9月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年9月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%,均与上次持平。

机构认为,为支持楼市尽快企稳回暖,在近期银行开始新一轮存款利率下调带动下,短期内5年期LPR报价下调概率较大。

本月LPR为何没有调整?

9月15日,央行公开市场开展4000亿元1年期MLF和20亿元7天期逆回购操作,中标利率均持平,分别为2.75%、2.0%。由于当日有20亿元逆回购和6000亿元MLF到期,实现净回笼2000亿元。

东方金诚指出,9月MLF操作利率与上月持平,这意味着LPR报价基础未发生变化。另外,8月下旬以来,与LPR报价加点密切相关的DR007和商业银行(AAA级)1年期同业存单到期收益率均有小幅上行,加之最近未实施降准,新一轮商业银行存款利率下调刚刚启动,近期银行边际资金成本变化等因素也未对报价行下调LPR报价加点提供较强动力。由此,9月LPR报价不动符合市场普遍预期。

该机构进一步指出,自2019年8月新LPR报价改革以来,LPR报价少见连续两个月下调;8月LPR报价非对称下调后,当前正处于效果观察期,也是9月LPR报价不动的一个原因。此外,近期人民币汇率“破7”,也可能对LPR报价调整有一定影响。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也认为,9月LPR保持不变,基本符合预期。一是8月LPR利率进行较大幅度调降。二是银行净息差压力较大。年初至今持续让利实体经济,1年、5年期LPR利率分别调降15BP和35BP,部分银行保护净息差,增强经营稳健性。三是实体融资需求逐步回暖。从7、8月金融数据看,实体经济融资逐步回暖,结构持续优化,政策效果逐步显现。

后续5年期报价调降概率大

9月15日起国有大行启动新一轮存款利率下调。近日,平安银行、浦发银行、民生银行、广发银行等多家股份行和城商行也纷纷下调了定期存款利率,调整幅度在5~50个基点之间。

中信证券首席经济学家明明表示,存款利率下调,将进一步降低银行负债成本,有望进一步引导LPR下调。本次存款利率调整中,长期限存款利率调整幅度更大,有利于进一步压缩5年期以上LPR报价与MLF的加点空间,进而带动企业与居民端中长期信贷需求的恢复。

东方金诚指出,存款利率下调将有效降低银行资金成本,为报价行下调LPR报价加点提供动力。可以看到,今年4月首轮存款利率下调后,5月5年期LPR报价即曾单独下调15个基点。综合以上,该机构判断10月5年期LPR报价有可能再度下调10-15个基点。

周茂华认为,从趋势来看,LPR利率仍有调降空间。主要是国内经济保持复苏态势,银行经营质效不断提升,银行部门整体保持盈利;利率改革一定程度打开了存款利率市场化调整空间;以及货币政策保持灵活适度。 【编辑:吴家驹】
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